昨日上午304不锈钢市场主流成交价企稳回升：佛山热轧主流成交价上涨100元/吨，无锡热轧主流成交价上涨100元/吨；佛山冷轧主流成交价上涨100元/吨，无锡冷轧主流成交价上涨50元/吨。当前原料价格计算304不锈钢利润略有回升，当前利润水准尚可。上周不锈钢库存继续下降，但降幅放缓。近期201与304冰火两重天，201需求火爆、市场货源极度紧张，而304需求平淡，这可能会引起后期部分300系产能转向200系。近期伦镍价格企稳，加之临近年底，本周可能会有补库需求支撑价格。近几个月印尼不锈钢进口量处于年内低位，但一季度进口量可能逐渐增加。

  原料：镍铁——近期中镍矿价格偏弱，镍铁的价格表现平稳，即期原料计算镍铁利润小幅回升。山东鑫海、印尼金川等预期的镍铁新增产能投产进度延后，投产时间的推迟有几率会使镍铁短时间内无法兑现当前镍价所反映的预期供应压力。国内镍铁增量主要是山东鑫海，该产能第一台炉子已经投产，可能在1月份出铁，接下来将有3个炉子准备投产。2019年2-5月份德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能集中投产，2019年产能增幅可能高达13万镍吨/年，尽管投产时间延后，但预计供应增量依然巨大。铬铁——铬矿港口库存居高不下，铬矿市场成交偏淡；因高铬工厂库存偏低，高铬主产区内蒙古限电，高碳铬铁供应受到限制，价格获得支撑，但因不锈钢厂减产，高碳铬铁表现为供需两弱。

  观点：中美贸易摩擦的长期性与中国经济的下降带来的压力依然是宏观的中线忧虑，近期央行降准、基建托底预期以及中美贸易谈判可能对市场信心有所提振。原料端镍铁供应增加的预期不变，但镍铁投产进度持续后移可能会引起短期内预期难以兑现。二季度印尼德龙不锈钢供应压力下，304不锈钢中长线供需依然偏空。因当前钢厂利润水准尚可、仓库存储下降，钢厂减产意愿或并不强烈，1-2月份计划减产的钢厂并不多。不过目前201需求较好，接单顺畅，如果后期二者利润相差较远，则可能会引起300系产能转产200系，由此减少300系供应，因此304不锈钢价格存在一定支撑。本周不锈钢市场有几率存在春节前补库需求，价格或有小幅弹升，但因需求持续性不足、中线供应压力偏大，上行空间可能有限。

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